我国上市公司股利分配政策浅述

中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)06-000-01

摘 要 本文简要介绍了股利分配政策的概念，重点分析了现今我国食品行业上市公司股利分配政策的现状，以及解决问题的途径。

关键词 上市公司 股利分配政策

一、股利分配政策的概念及类别

股利分配是指企业向股东或投资者分派股利，是企业利润分配的重要组成部分。企业把本年的税后利润弥补以前年度的亏损、提取公积金和公益金之后，所留下的这部分利润既可以向股东或投资者分红，也可以留存企业。而股利分配政策实际上就是确定这部分税后利润分红与留存的比例问题。它涉及到所有者、经营者和投资者三方的利益，选择适当的股利分配政策对于企业来说显得尤为重要。

目前我国上市公司的股利分配政策有以下几种：

1.现金股利：是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。现金股利是上市公司股利分配最基本、最普遍的一种形式。在一个成熟、理性的证券市场里，上市公司的管理层出于对保护公司的控制权和保持公司每股收益稳定增长的考虑，现金股利是一种最常用的方式。因为现金股利既可以满足股东预期的现金收益目的，又有助于提高股票的市场价格，吸引更多的投资者。

2.股票股利：是指公司将应分配的股利以股票的形式发放给股东。从理论上来说，在企业股东所拥有的股票面额增加的同时，其每股所包含的资源将相应下降，股东财富不会因为企业分配股票利而增加。并且同时，由于企业流通在外的股份份数增大，企业的每股收益等与股份数有关的比率将会暂时性恶化。但由于该方式的股利分配没有现金流出，因此我国的上市公司亦常常采用这种股利分配形式。

二、我国上市公司股利分配的现状（以食品行业为样本作数据分析）

在成熟证券市场（例如美国）的上市公司一般坚持如下两点：1.绝大多数股份公司坚持高比例的现金股利。2.较少的股份公司采用股票股利。而在我国的证券市场中，由于起步较晚、不成熟等一系列因素的影响下，上市公司的股利分配政策展现了一些不同于美国企业股利分配政策的特点。

（一）不分配现象仍然严重。分配股利给投资者是对投资者承受股权投资风险的补偿， 是上市公司的责任，但是我国的上市公司却缺乏这种责任感，股利支付率普遍偏低，不分配现象严重。尽管自从2000 年底中国证监会出台关于上市公司申请配股或增发股票必须满足近三年现金分红的规定，不分配股利的现象得到了一定的改善。但相对于发达国家的证券市场中，上市公司的不分配股利的现象依然较为严重。例如下表所示：在食品行业中，2005年上市公司不分配股利的公司数目为10家，占食品行业上市公司总数的52.63%；2006年不分配股利的公司数目为12家，占食品行业上市公司总数的57.14%；2007年不分配股利的公司数目为9家，占食品行业上市公司总数的42.86%；2008年不分配股利的公司数目为11家，占食品行业上市公司总数的47.83%；2009年不分配股利的公司数目为13家，占食品行业上市公司总数的63.50%；2010年不分配股利的公司数目为16家，占食品行业上市公司总数的59.26%。不分配股利的公司数目占食品行业上市公司总数的平均比例为53.87%。

由此可见，在近几年内，我国上市公司不分配股利的现象依然十分普遍。

（二）股利分配形式多样化。按照《股份有限公司规范意见》规定，上市公司股利分配可采取现金股利和股票股利这两种方式。但上市公司在实际制定分配方案过程中，除了现金股利和股票股利外，还衍生出转增、送派、送转、 派转、送派转等多种组合形式。同时，我国上市公司的股利分配形式还体现出股票股利多、转赠股本多、不分配多、现金股利少的特征。

四、关于改善我国上市公司股利分配状况的建议

要改善这种股利分配状况，可以相应地从以下几方面着手：

（一）完善与健全相关的法规与制度，使上市公司的股利分配保持稳定。证券市场监管部门应当积极设法规范上市公司制定股利政策的行为，规范上市公司的信息发布，包括公告内容、形式及其及时性和真实性，并要求上市公司在规定的时限内履行股利发放的义务，使上市公司在股利分配方面有章可循、有法可依，保持上市公司股利分配的稳定。

（二）对广大投资者的投资理念进行正确的引导。对投资者进行培训，提高他们的投资素质，树立其正确的投资理念，让真正具有投资价值的股票得到市场的认可；另一方面,加强投资机构的建立，吸收中小投资者，化解中小投资者可能遇到的风险，抑制因股利分配而将股价不合理地炒高的行为，以利于股票市场的長期稳定发展。

参考文献：

[1]郑立群,田素青.关于中国上市公司股利分配政策的探讨.金融理论与实务.2007(4).

[2]彭晓彪.如何优化我国上市公司股利分配政策.财政金融.

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